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【7月4日申万早评】金银抢眼,能化疲弱

来源:| 时间: 2024-07-04 |阅读量:993

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国5月贸易帐逆差751亿美元,预期逆差762亿美元,前值从逆差746亿美元修正为逆差745亿美元。其中,出口2617亿美元,前值2636亿美元;进口3367亿美元,前值3382亿美元。

2)国内新闻

央行7月3日开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%,当日有2500亿元逆回购到期,因此实现净回笼2480亿元。

3)行业新闻

农业农村部表示,目前正在研究修订非主要农作物品种登记办法和登记指南,重点引入品种DNA指纹检测技术,并明确要求品种在申请登记前需要开展特异性分子鉴定。

二、外盘每日收益情况

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三、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股上涨为主,上一交易日A股回落,小盘跌幅较大,房地产板块反弹,两市成交额0.58万亿元。资金方面,07月02日北向资金净流出55.28亿元,融资余额增加8.48亿元至14499.53亿元。股指反弹分化,小盘股仍未完全企稳,权重股相对坚挺,预计后续上证50有望延续弱反弹,中证500和中证1000仍有进一步调整的迹象,操作上建议轻仓做多上证50为主,预计IH07波动2300-2550,IF07波动区间3400-3750,IC07预计波动区间4700-5500,IM07预计波动区间4600-5400。

【国债】

国债:继续回升,10年期国债活跃券收益率下行至2.255%。央行公开市场操作单日净回笼2480亿元,Shibor回到政策利率附近,此前央行公告称将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作,关注国债买卖操作给市场的债券价格指引。6月官方制造业PMI与上月持平,财新PMI连续八个月高于荣枯线,为2021年6月来最高,外需韧性仍强。央行和多地优化调整住房限购政策,住建部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议,关注地产成交回升情况。美联储主席称劳动力市场仍然强劲,在通胀方面取得了相当大的进展,美联储会议中承认经济似乎正在放缓,而且“物价压力正在减轻”,美债收益率小幅回落。当前地产市场仍未企稳,在基本面偏弱和货币政策宽松预期下,预计短端债券市场仍强,不过央行多次提示长期国债收益率风险,长端期债波动或加大,关注做陡曲线套利。

2)能化

橡胶

橡胶:周三橡胶走势震荡,国内外产区开割推进,产量释放加速,原料端价格面临压力,下游方面,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格形成一定支撑,下游轮胎开工相对稳定,但夏季汽车产销存在周期性下滑可能,终端提振阶段性不足,预计天胶上行空间仍有限,顺丁胶成本端丁二烯支撑仍较强,预计短期走势偏强。

【原油】

原油:欧美原油期货收涨近1.3%。截止2024年6月28日的四周,美国成品油需求总量平均每天2051.8万桶,比去年同期低1.0%;车用汽油需求四周日均量920.5万桶,比去年同期低1.7%;馏份油需求四周日均数371.9万桶, 比去年同期高1.4%;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低1.3%。上周美国炼油厂开工率上升,原油净进口量减少近390万桶,汽油和馏分油需求增加,商业原油库存骤降,汽油库存和馏分油库存减少。美国商业原油库存量4.48539亿桶,比前一周下降1215.7万桶;美国汽油库存总量2.31672亿桶,比前一周下降221.4万桶;馏分油库存量为1.19728亿桶,比前一周下降153.5万桶。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘下跌0.04%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在62.15%,较上周下降4.19个百分点。截至6月27日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.30%,较上周下降1.53个百分点,较去年同期提升5.03个百分点。进口大型船舶集中到港卸货入库,整体沿海甲醇库存延续走高,尤其是江苏地区。截至6月27日,沿海地区甲醇库存在73.5万吨,环比上周上涨5.9万吨,涨幅为8.73%,同比下跌23.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.8万吨附近。预计6月28日至7月14日中国进口船货到港量93.17万吨-94万吨。

【聚烯烃】

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油部分上调50。拉丝PP,中石化部分上调50,中石油部分上调50。周三聚烯烃反弹。目前,聚烯烃自身下游开始进入淡季,不过,国际原油价格止跌反弹。聚烯烃内盘价格重回区间,逐渐靠近区间上方,策略角度适度降低多头比例,滚动对待。后市基本面角度,继续关注成本的变化,以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500,预计PP09合约波动区间7500—8000。

PTA

PTA:PTA价格收涨于6098元,市场开工率在88.5%,港口货源紧张趋势逐步得到缓和,据卓创调研,检修装置计划重启,导致供应宽松预期增强,下游聚酯采购多维持刚需,聚酯工厂排货至月底,基差上周09合约升为水80-110元,本周大幅回撤至09合约升水10-40元成交。PTA检修装置产能环比减少,下游聚酯工厂负反馈犹存的背景下,PTA供需预期欠佳,叠加聚酯工厂前期多已备货,PTA高基差无法兑现,因此基差逐渐回落。预计PTA市场震荡上行为主。

【乙二醇】

乙二醇乙二醇价格收涨于4730元,主流市场华东市场日内均价4466元/吨,华南市场、亚洲市场跟随上涨,均有一定的上涨幅度,市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加,库存再度出现降库趋势, 造成库存下降的原因是,4月份隐性库存被大量消耗后,5月供需平衡仍为去库的情况下,显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨,整体来看,近期成本供应及需求端利好支撑不足下,乙二醇走势偏弱为主。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱:周三玻璃小幅反弹。前期,部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出,市场情绪回暖,对于房地产链消费信心回升,同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存5479万重箱,环比累库174万重箱。纯碱周三反弹。目前纯碱连续回调之后,市场观望情绪上升。后市角度关注供需调节的过程,尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化,以及下游玻璃的供需实情。同时,仍需看到目前上游库存仍处于高位,消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存93.9 万吨,环比增加5.4万吨。

3)黑色

钢材

钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移,多单注意及时高位止盈,产能调控政策逐步落地,短期可能有一波反弹,等待需求后置带来的做多机会。

【铁矿】

铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,短期可能有反弹,宏观扰动较多。

煤焦

煤焦:隔夜JM2409、J2409期价偏弱震荡。近期焦煤现货价格波动不大,焦炭首轮提涨落地后、港口价格有所上调。焦煤产量低位回升,上游库存水平窄幅波动,政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平,焦化厂去库进程放缓、后市需关注焦企累库情况。铁水产量仍处高位,但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平不佳、铁水产量高位状态难以延续,目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑,双焦价格的上方空间或较为有限,关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700,J2409波动区间2000-2400。

【铁合金】

铁合金:昨日SM2409、SF2409期价偏强震荡。河钢7月锰硅首轮询盘价7500元/吨,硅铁7000元/吨。澳矿发运受限问题暂未解决,但市场情绪有所降温,港口矿价高位回落,锰硅北方成本下滑至7530元/吨左右,行业利润水平偏低;兰炭价格下调,硅铁平均成本降至6315元/吨左右,行业利润情况尚可。需求方面,终端用钢需求进入淡季,钢厂利润水平不佳,成材产量进一步增长的空间有限,需求端对价格的支撑力度趋弱。供应方面,锰硅、硅铁产量水平持续回升,市场供需缺口逐渐收窄,目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看,双硅产量回升明显,在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7100-8100,SF2409波动区间6600-7200。

4)金属

【贵金属】

贵金属:就业数据放缓继续推升当前贵金属表现。上周华尔街日报的记者Nick Timiraos本周发文表示,即使劳动力市场缓慢降温,也常常会导致经济衰退,这周鲍威尔讲话提及如果劳动力市场意外走弱,美联储也会做出反应。将市场关注点由居高不下通胀引导向美国当前的就业表现。增强了当前由就业逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待。本周美国5月职位空缺814万人表现不温不火,美国6月“小非农”ADP新增就业15万人,为4个月最低水平;美国上周首次申领救济金人数升至23.8万人,创今年1月以来新高。数据配合下金银继续走强,继续关注周五的非农数据。

【铜】

铜:夜盘铜价收涨0.75%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向小幅缺口转变,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调排产环比回落,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。短期可能偏强,中期铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌:夜盘锌价上涨0.55%。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,锌价可能宽幅波动调整,市场面阶段性影响可能增强。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

【铝】

铝:夜盘沪铝主力合约收涨0.22%,下游收货情绪好转。美联储会议指向偏鹰,市场等待周二美联储主席讲话。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来,预计氧化铝价格高位震荡。近期国内电解铝出现累库,反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端,云南电解铝企业陆续复产,国内电解铝日度产量小幅提升。需求端,下游铝加工环节开工率继续走弱,短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性,以及下游需求存在多个增长点,部分市场参与者看好中长期铝价,因此铝价存在低位走强的可能性。

【镍】

: 夜盘沪镍主力合约收涨0.76%,纯镍现货流通偏紧情况延续。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产,印尼新增产能释放,镍铁需求表现平平,其价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下,不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑,硫酸镍价格跌至盈亏平衡线后暂稳。纯镍方面,由于前期国内镍板出口增加,国内纯镍可流动量偏低,库存出现小幅去化。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复,预计短期内镍价或以震荡运行为主。

【工业硅】

工业硅:昨日SI2409期价探底回升。现货市场成交清淡状态延续,期现商低价货源流出冲击现货市场,华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12650元/吨,421硅价下调至13550元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工高位延续,新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面,多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力,对硅粉的采购需求表现偏弱;市场淡季氛围浓厚,铝合金企业接单情况未有明显好转,开工水平逐渐下滑;供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转,行业开工存在高位下滑可能,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端对硅价的支撑力度不足,丰水期上游供应压力逐渐增加,市场库存的消化难度加剧,硅价的上方空间较为有限,预计SI2409波动区间11000-12000。

【碳酸锂】

碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期。成本端,关于尾渣处理文件发布,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。短期下跌幅度较大,存在技术性修复可能。

5)农产品

【白糖】

白糖:昨夜原糖出现回落,郑糖继续反弹。现货方面,广西南华木棉花报价上调10元在6530元/吨,云南南华报价维持在6310元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。

生猪

生猪:生猪期货继续小幅上涨。根据涌益咨询的数据,7月3日国内生猪均价18.14元/公斤,比上一日上涨0.11元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。

【苹果】

苹果:苹果期货继续反弹。根据我的农产品网统计,截至2024年6月26日,全国主产区苹果冷库库存量为145.83万吨,库存量较上周减少23.44万吨。走货较上周环比略有加速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。

【棉花】

棉花:昨夜棉价继续小幅震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15839元/吨,较上一日+85元/吨。消息方面,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年6月30日当周,美国棉花种植率为97%,较之前一周提升3个百分点,略微落后于正常水平。美国棉花结铃率为11%,现蕾率为43%,均高于去年同期及五年均值。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口利润叠加需求不振,后市有望呈现外强内弱格局。

【油脂】

油脂:夜盘油脂冲高回落,马棕高频数据方面,SSPOMA预计6月1-30日毛棕榈油产量下滑5.1%;AmSpec数据预计马棕6月1-30日出口量环比减少15.42%。6月马棕产量或受天气影响增产幅度或不及市场预期,对棕榈油价格有所提振。印尼方面7月关税上调,国内进口成本增加,从目前印马进口价差来看也在一定程度上利好马来出口。新季美豆种植面积较前期预期下调,叠加美豆进入生长季,美豆仍将保有一定天气升水,美豆获支撑小幅反弹。但目前来看美豆产区整体天气情况较为良好,现阶段天气题材暂缺乏。国内进口大豆到港量充足,豆油供应充足仍将限制豆油上方空间。菜油方面,近期加菜籽产区遭遇强降雨天气,叠加前期欧盟及乌克兰菜籽减产,市场对于新季菜籽产量担忧增强。综合来看受近期印尼提高国内部分进口产品关税的消息影响,市场做多棕榈油积极性提高,提振油脂板块集体走强。并且前期菜油相较其他油脂偏弱,在棕榈油快速上涨的带动下补涨使得近期菜油大幅走强。叠加近期原油强势的提振,短期油脂预计维持偏强为主,豆油主力波动区间7600-8400,棕榈油波动区间7600-8000,菜油波动区间8200-9000。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盘连粕偏弱运行,美国农业部预计美国2024年大豆种植面积为8610万英亩,市场预期为8675.3万英亩。美国旧作大豆库存总量为9.70亿蒲式耳,市场预期为9.62亿蒲式耳,报告整体偏中性。作物生长方面,截止到6月30日美豆出芽率为95%,前一周为90%,去年同期为97%。美豆开花率为20%,上周为8%,去年同期为20%;美豆结荚率为3%,去年同期为3%,5年均值为2%。优良率水平处于高位水平,截止到6月30日美豆优良率为67%,较前一周持平,高于市场预期的66%,去年同期为50%。虽然目前美豆优良率仍处于较高水平,整体大豆生长表现良好,现阶段美豆产区也并未出现异常天气,在缺乏驱动的情况下较难大幅上涨。但是在种植面积增加幅度低于此前预期的情况下,市场更加关注产区天气变化。而天气预报显示在7月底到8月初或出现高温干旱天气,美豆产区天气风险仍存在,美豆下方空间有限,短期连粕或震荡为主,豆粕主力区间3300-3600,菜粕主力区间2500-2800。

6)航运指数

集运欧线

集运欧线:EC偏强运行,08合约收于5632.2点,突破5600点,再创上市新高,收涨2.57%。主力换月,10合约成交量首次超过08合约,同时12合约作为旺季合约,受此影响10和12合约表现相对偏强,另一方面也是受到马士基讲话的影响,马士基周一表示经由红海的集装箱运输中断将持续到今年第三季度,对应10合约估值提升。周一公布的现指SCFIS欧线在尚未计价7月运价的情况下超市场预期,提振市场对于旺季的预期。同时,周二多家船司上调线上订舱价,推动盘面估值提升,或对应盘面估值至6000点之上。当下进入7月的传统旺季,运价延续上行趋势,关注10和12合约回调做多机会。

 

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