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【7月8日申万早评】金银续涨,有色亮眼

来源:| 时间: 2024-07-08 |阅读量:540

首席点评:金银续涨,有色亮眼

国常会指出,要从全局高度认识和推动数字经济高质量发展,促进数字技术和实体经济深度融合,推进数字产业化、产业数字化,全面赋能经济社会发展。美国6月非农就业人口增长20.6万人,超出预期的19万人,但较上月显著下滑,失业率由4%上涨0.1%个百分点至4.1%,创两年半来最高纪录,显示劳动力市场有所降温。6月非农数据的公布提振了美联储将在未来几个月降息的预期,伦铜盘中一度触及1万大关,现货黄金价格上涨逾1.4%至2391.24美元/盎司,刷新5月22日以来新高。WTI 8月原油期货收跌0.72美元,跌幅接近0.86%,报83.16美元/桶。ICE布伦特9月原油期货收跌0.89美元,跌幅接近1.02%,报86.54美元/桶。

重点品种:贵金属、铜、原油。

贵金属:就业数据放缓令当前贵金属反弹延续。上周五公布的美国6月非农就业人数增加20.6万人,好于市场预测的19万人,但低于5月向下修正的21.8万人。但是失业率攀升至4.1%,为2021年10月以来的最高水平,预测为失业率将稳定在4%。失业率的连续上升令这份就业报告指向疲弱。数据公布后CME联邦基金利率对9月降息的隐含预期概率上升至70%之上。增强了当前由就业逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待。数据配合下刺激金银反弹延续,本周重点关注鲍威尔听证会讲话以及通胀数据表现。

铜:周末夜盘铜价小幅收涨。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向小幅缺口转变,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调排产环比回落,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。短期铜价可能偏强,中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

原油:周五欧美原油期货盘中大涨后回跌。美国汽车协会本周早些时候预测,创纪录的7100万美国人将在7月4日周末旅行,预计7月4日这一周将是有史以来最繁忙的一周,与2019年相比,将增加570万人。6月份,沙特阿拉伯的原油出口量降至10个月来的最低水平,原因是炎热的夏季导致沙特国内发电用原油需求增长,而俄罗斯原油继续挤压沙特在亚洲主要出口目的地的市场份额。周五公布的油轮追踪数据显示,沙特6月份原油日均出口量降至560万桶。除了上述这一系列利好因素,美国飓风季节正在活跃,可能在某个时候导致墨西哥湾沿岸的生产和炼油业务中断。飓风贝丽尔的影响尚未解除,2级飓风Bery接踵而来,Bery已经在墨西哥登陆,此前其在加勒比几个岛屿上造成致命破坏。

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

越南拒绝对企业必须缴纳的全球最低税率提供补贴,导致许多大型外国投资者转向其他地区。报告显示,自越南1月份开始实施15%的全球最低税率后,许多在越南运营或计划进入的跨国公司未获得激励,因此转移到其他国家。

2)国内新闻

随着相关部门一揽子行动举措的落地,国资央企加速布局战略性新兴产业和未来产业,今年新增的大部分投资都流向了新领域新赛道。其中,在一些重点领域,央企投资并购动作频频,国字头基金也加大投入力度,战略性新兴产业和未来产业发展空间进一步打开。

3)行业新闻

中国央行连续2个月暂停增持黄金储备。专家指出,这主要因为当前黄金价格处于历史高位,央行适当调整增持节奏,有助于控制成本。从持续优化国际储备结构,稳慎推进人民币国际化等角度出发,后期增持黄金还是大方向。

二、外盘每日收益情况

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三、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股上涨,上一交易日A股盘中跳水,尾盘跌幅收窄,小盘率先止跌回升,医药生物板块领涨,银行板块领跌,两市成交额0.58万亿元。资金方面,07月04日北向资金净流出39.66亿元,融资余额减少65.61亿元至14424.14亿元。股指探底回升后预计短期下跌风险释放较为充分,操作上建议轻仓左侧做多为主,预计IH07波动2300-2550,IF07波动区间3300-3750,IC07预计波动区间4700-5500,IM07预计波动区间4600-5400。

【国债】

国债:小幅下跌,10年期国债活跃券收益率回升至2.775%。上周央行公开市场操作累计净回笼7400亿元,为3月初以来单周新高,Shibor回到政策利率附近。央行明确目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元,将视债券市场运行情况,持续借入并卖出国债,关注国债买卖操作给市场的价格指引。6月官方制造业PMI与上月持平,财新PMI连续八个月高于荣枯线,为2021年6月来最高,外需韧性仍强,关注优化调整后的一线城市地产成交回升情况。美联储主席称劳动力市场仍然强劲,在通胀方面取得了相当大的进展,美联储会议中承认经济似乎正在放缓,而且“物价压力正在减轻”,美国失业率意外攀升至4.1%,美债收益率继续回落。当前地产市场仍未企稳,在基本面偏弱和货币政策宽松预期下,预计短端债券市场仍强,不过央行多次提示长期国债收益率风险并将卖出长期债券,长端期债波动或加大,关注做陡曲线套利。

2)能化

橡胶

橡胶:上周橡胶走势回落,国内外产区开割推进,产量释放加速,原料端价格面临压力,下游方面,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格形成一定支撑,下游轮胎开工相对稳定,但夏季汽车产销存在周期性下滑可能,终端提振阶段性不足,预计天胶走势持续偏弱。

【原油】

原油:周五欧美原油期货盘中大涨后回跌。美国汽车协会本周早些时候预测,创纪录的7100万美国人将在7月4日周末旅行,预计7月4日这一周将是有史以来最繁忙的一周,与2019年相比,将增加570万人。6月份,沙特阿拉伯的原油出口量降至10个月来的最低水平,原因是炎热的夏季导致沙特国内发电用原油需求增长,而俄罗斯原油继续挤压沙特在亚洲主要出口目的地的市场份额。周五公布的油轮追踪数据显示,沙特6月份原油日均出口量降至560万桶。除了上述这一系列利好因素,美国飓风季节正在活跃,可能在某个时候导致墨西哥湾沿岸的生产和炼油业务中断。飓风贝丽尔的影响尚未解除,2级飓风Bery接踵而来,Bery已经在墨西哥登陆,此前其在加勒比几个岛屿上造成致命破坏。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘下跌0.47%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在56.67%,较上周下降5.48个百分点。截至7月4日,国内甲醇整体装置开工负荷为67.59%,较上周下降1.71个百分点,较去年同期提升4.18个百分点。进口船舶陆续到港卸货入库,整体沿海甲醇库存延续走高,尤其是江苏地区。截至7月4日,沿海地区甲醇库存在80.9万吨,环比上周上涨7.4万吨,涨幅为10.07%,同比下跌15.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.8万吨附近。预计7月5日至7月21日中国进口船货到港量75.5万吨-76万吨。

【聚烯烃】

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化部分下调50,中石油平稳。周五聚烯烃回落。目前,聚烯烃自身下游开始进入淡季,不过,国际原油价格止跌反弹。聚烯烃内盘价格重回区间,逐渐靠近区间上方,策略角度适度降低多头比例,滚动对待。后市基本面角度,继续关注成本的变化,以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500,预计PP09合约波动区间7500—8000。

PTA

PTA:PTA价格收跌于5986元,市场开工率在88.5%,港口货源紧张趋势逐步得到缓和,据卓创调研,检修装置计划重启,导致供应宽松预期增强,下游聚酯采购多维持刚需,聚酯工厂排货至月底,基差上周09合约升为水80-110元,本周大幅回撤至09合约升水10-40元成交。PTA检修装置产能环比减少,下游聚酯工厂负反馈犹存的背景下,PTA供需预期欠佳,叠加聚酯工厂前期多已备货,PTA高基差无法兑现,因此基差逐渐回落。预计PTA市场震荡上行为主。

【乙二醇】

乙二醇乙二醇价格收涨于4759元,主流市场华东市场日内均价4466元/吨,华南市场、亚洲市场跟随上涨,均有一定的上涨幅度,市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加,库存再度出现降库趋势, 造成库存下降的原因是,4月份隐性库存被大量消耗后,5月供需平衡仍为去库的情况下,显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨,整体来看,近期成本供应及需求端利好支撑不足下,乙二醇走势偏弱为主。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱:周五玻璃回落。前期,部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出,市场情绪回暖,对于房地产链消费信心回升,同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计,本周玻璃生产企业库存5549万重箱,环比累库70万重箱。纯碱周五回落。目前纯碱连续回调之后,市场观望情绪上升。后市角度关注供需调节的过程,尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化,以及下游玻璃的供需实情。同时,仍需看到目前上游库存仍处于高位,消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计,本周纯碱库存94.9 万吨,环比增加1万吨。

3)黑色

钢材

钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移,多单注意及时高位止盈,短期小反弹已经结束,预计会前低位偏弱。震荡运行。

【铁矿】

铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量低于预期,铁矿反弹驱动不足,会前偏弱震荡运行。

煤焦

煤焦:隔夜JM2409、J2409期价偏强震荡。近期焦煤现货价格波动不大,焦炭首轮提涨落地后、港口价格有所上调。焦煤产量低位回升,上游库存窄幅波动,政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平,焦化厂焦炭库存仍处低位,后市需关注焦企累库情况。铁水产量维持高位,但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平不佳、铁水产量高位状态难以延续,目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑,双焦供应压力或将逐渐显现、压制价格的上方空间,关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700,J2409波动区间2000-2400。

【铁合金】

铁合金:上周五SM2409期价偏弱震荡,SF2409期价弱势下行。河钢7月锰硅招标价敲定为7500元/吨,硅铁首轮询盘价7000元/吨。澳矿发运受限问题暂未解决,但市场情绪有所降温,港口矿价高位回落,锰硅北方成本下滑至7500元/吨左右,行业利润水平不高;硅铁平均成本在6315元/吨左右,行业利润情况尚可。需求方面,终端用钢需求进入淡季,钢厂利润水平不佳,成材产量进一步增长的空间有限,需求端对价格的支撑力度趋弱。供应方面,锰硅、硅铁产量水平延续高位,市场供需缺口逐渐收窄,目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存压力渐增。综合来看,双硅产量处于高位,在需求增量有限的环境下、市场供需关系趋向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7100-8100,SF2409波动区间6600-7200。

4)金属

【贵金属】

贵金属:就业数据放缓令当前贵金属反弹延续。上周五公布的美国6月非农就业人数增加20.6万人,好于市场预测的19万人,但低于5月向下修正的21.8万人。但是失业率攀升至4.1%,为2021年10月以来的最高水平,预测为失业率将稳定在4%。失业率的连续上升令这份就业报告指向疲弱。数据公布后CME联邦基金利率对9月降息的隐含预期概率上升至70%之上。增强了当前由就业逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待。数据配合下刺激金银反弹延续,本周重点关注鲍威尔听证会讲话以及通胀数据表现。

【铜】

铜:周末夜盘铜价小幅收涨。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向小幅缺口转变,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调排产环比回落,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。短期铜价可能偏强,中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌:周末夜盘锌价小幅收涨。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能短期可能偏强,中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

【铝】

铝:夜盘沪铝主力合约收跌0.1%,美联储降息预期略走强。美国非农数据不及预期,降息预期有所增强。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来,预计氧化铝价格仍有支撑,但下游观望情绪增强。近期国内电解铝出现累库,反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端,云南电解铝企业陆续复产,国内电解铝日度产量小幅提升。需求端,下游铝加工环节开工率继续走弱,短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性,以及下游需求存在多个增长点,部分市场参与者看好中长期铝价,因此沪铝仍建议以逢低做多为主。

【镍】

: 夜盘沪镍主力合约收涨0.79%,镍价处于震荡运行当中。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产,印尼新增产能释放,镍铁需求表现平平,其价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下,不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑,硫酸镍价格跌至盈亏平衡线后暂稳。纯镍方面,由于前期国内镍板出口增加,国内纯镍可流动量偏低,库存出现小幅去化。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复,预计短期内镍价或以震荡运行为主。

【工业硅】

工业硅:上周五SI2409期价震荡走弱。现货市场成交清淡状态延续,华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12600元/吨,421硅价下调50元/吨至13500元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工高位延续,新增产能爬坡背景下市场整体产量持续攀升。需求方面,多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力,磨粉厂对工业硅的采购需求偏弱;下游消费表现低迷,铝合金企业开工积极性不佳;供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转,行业开工存在高位下滑可能,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端对硅价的支撑力度不足,丰水期上游供应压力逐渐增加,市场库存的消化难度加剧,硅价上方压力较大,预计SI2409波动区间11000-11700。

【碳酸锂】

碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。短期下跌幅度较大,存在技术性修复可能。

5)农产品

【白糖】

白糖:周末原糖出现回落。现货方面,广西南华木棉花报价维持在6550元/吨,云南南华报价维持在6330元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,近期虽然反弹,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。

生猪

生猪:生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据,7月5日国内生猪均价18.49元/公斤,比上一日上涨0.07元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。

【苹果】

苹果:苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年7月3日,全国主产区苹果冷库库存量为128.36万吨,库存量较上周减少17.47万吨。走货较上周环比减速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。

【棉花】

棉花:周五夜盘棉价下跌。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15777元/吨,较上一日-15元/吨。消息方面,巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西6月出口棉花160411.39吨,日均出口量为8020.57吨,较上年同期增加165.93%。上年6月,巴西棉花出口量为60321.15吨。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口利润叠加需求不振,后市有望呈现外强内弱格局。

【油脂】

油脂:夜盘油脂低开后震荡走高,马棕高频数据方面,SSPOMA预计6月产量环比减少5.1%;AmSpec数据预计马棕6月1-30日出口量环比减少15.42%。虽然马来产量下降,但由于出口也大幅放缓,因此6月马棕预计仍将保持累库趋势。彭博预计马来西亚6月棕榈油库存为182万吨,较5月增加4%,为连续三个月增长。出口量较5月预计减少约10%,降至124万吨,这是自2月以来的最大降幅。产量较5月下降近6%,降至160万吨,此前5月份增长超过13%。新季美豆种植面积较前期预期下调,叠加美豆进入生长季,美豆仍将保有一定天气升水,美豆获支撑小幅反弹。但目前来看美豆产区整体天气情况较为良好,现阶段天气题材暂缺乏。国内进口大豆到港量充足,豆油供应充足仍将限制豆油上方空间。菜油方面,近期加菜籽产区遭遇强降雨天气,叠加前期欧盟及乌克兰菜籽减产,市场对于新季菜籽产量担忧增强。综合来看受近期印尼提高国内部分进口产品关税的消息影响,提振油脂板块集体走强。并且市场重估新季菜籽减产幅度,菜油近期大幅走强。但印尼提高关税的消息尚未落地,而马棕预计仍维持累库趋势,库存压力的加大将限制油脂上方空间,豆油主力波动区间7600-8400,棕榈油波动区间7600-8100,菜油波动区间8200-9000。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盘连粕偏强震荡,在美豆种植面积报告发布以后,市场关注重心主要落在美豆单产上。而从作物生长情况来看,截止到6月30日美豆出芽率为95%,前一周为90%,去年同期为97%。美豆开花率为20%,上周为8%,去年同期为20%;美豆结荚率为3%,去年同期为3%,5年均值为2%。截止到6月30日美豆优良率为67%,较前一周持平,高于市场预期的66%,去年同期为50%。虽然优良率连续2周下调,但是优良率仍处于高位水平。产区天气仍然温度稍高,但降雨也较为充沛,土壤墒情良好,整体天气情况好于往年。现阶段缺乏天气炒作题材,连粕或继续偏弱震荡为主,豆粕主力区间3200-3500,菜粕主力区间2500-2800。

6)航运指数

集运欧线

集运欧线:上周五EC盘中回调,08基本收回盘中跌幅,收于5700.9点,小幅收涨0.61%。除08合约外,其它合约在盘中下跌后,午后基本维持震荡态势,未能回补跌幅。周五市场回调主要受到多个因素综合影响,一是巴以地缘方面传出新一轮的和谈消息,该消息在开盘前已公布,但早盘市场表现尚可,倾向于地缘是扰动而非主因,关注地缘对远月的影响。二是赫伯罗特调降了7月第三周起的报价,由此前的4850/9500调降至4600/9000,但整体仍在延续上行的趋势。三是盘后公布的SCFI欧线降至4857美金/TEU,较上期下降23美金/TEU,不及市场预期,与近期的运价趋势相左,但TCI最新的小大柜参考价仍在继续上行。目前基本面尚未看到趋势拐点,短期市场受多个因素影响波动放大,关注调整后的做多机会。

 

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