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首席点评：首个关税贸易协议获将达成 市场风险情绪有所好转
英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国将对美商品关税从5.1%降至1.8%，美国则维持对英进口商品10%的统一关税不变，英国将进一步放宽对美商品市场准入，特朗普表示协议最终细节将在接下来几周内敲定。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。在宣布美英两国达成贸易协议时，特朗普说“最好现在就出去买股票”。特朗普再批鲍威尔动作慢，称所有央行都降息，美联储是例外。印巴冲突升级，多地发生爆炸。中国国家主席同俄罗斯总统普京会谈。中美将就经贸问题会谈，路透社援引知情人士的话称，会谈预计讨论全面降低关税、取消特定产品关税、美国取消的中国商品小额豁免政策以及中国对美国公司的出口管制。
重点品种：氧化铝、原油、航运
氧化铝：夜盘沪铝主力合约收涨0.46%。海外角度，特朗普关税态度有所反复；国内降准降息，货币环境趋于宽松。基本面角度，氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，但当前部分厂商利润较低、存在检修现象，因此期货再度下跌还需看到铝土矿价格的继续走弱，以及氧化铝厂商的复产。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。随着节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加，短期内沪铝或以震荡偏弱为主。
原油：SC夜盘上涨1.71%。美国能源信息署数据显示，截止5月2日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.37498亿桶，比前一周下降145.2万桶；美国商业原油库存量4.38376亿桶，比前一周下降203.2万桶；美国汽油库存总量2.25728亿桶，比前一周增长18.8万桶；馏分油库存量为1.06708亿桶，比前一周下降111.1万桶。为了限制损失，一些美国生产商已经发出信号，表示他们将削减支出，并警告说美国的石油产量可能已经见顶。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。
航运：EC低开后震荡回升，06合约收于1283点，下跌3.64%。最新EMC小幅调降5月下半月运价，大柜调降100美元至1960美元，OOCL再度小幅调降至大柜1650美元。目前5月下半月船司多延用上半月运价，部分船司比如MSC和CMA也是较上半月小幅调降，5月下半月船司线上大柜均价降至约1750美元，基本接近船司成本价，或刺激船司停航意愿的增加。目前统计到的5月和6月的船期数据，运力投放仍相对较多，不过欧线传统旺季的预期尚未完全证伪，同时在关税政策扰动下，欧线货量未出现明显影响，主要是美线运力外溢加剧了欧线供给过剩格局。目前在经过前期的下跌后，市场缺乏上行驱动，旺季空间也较为谨慎，预计短期整体或延续震荡格局。
一、当日主要新闻关注
1）国际新闻
5月8日，美国劳工部公布的数据显示，美国至5月3日当周初请失业金人数22.8万人，预期23.0万人，前值24.1万人。美国至5月3日当周初请失业金人数四周均值22.7万人，前值22.6万人。美国至4月26日当周续请失业金人数187.9万人，预期188.6万人，前值从191.6万人修正为190.8万人。数据显示，美国上周初请失业金人数下降幅度大于预期，表明劳动力市场继续保持平稳，尽管关税带来的风险正在加大。
2）国内新闻
5月8日下午，商务部召开例行新闻发布会，就中美经贸高层会谈、国际消费季及离境退税政策、 广交会等相关情况做了介绍。本次发布会凸显中国外贸在复杂环境下的韧性，通过广交会、消费季等平台激活内外需，以政策优化（如展位费减免、离境退税）助企纾困。中方在关税问题上立场坚定，反对单边主义，同时积极推动多边合作（如CPTPP），展现扩大开放的决心。
3）行业新闻
5月8日，国家发展改革委副主任郑备在国新办新闻发布会上表示，民企促进法全文贯穿了平等对待、公平竞争、同等保护、共同发展的原则，国家发展改革委将重点从破壁垒、拓空间、优服务等方面推动落实。其中，在破壁垒方面，近期国家发展改革委联合有关部门发布了新版市场准入负面清单；同时开展市场准入壁垒清理整治行动，积极推动民营企业公平参与招标投标。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1）金融
【股指】
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指再度上涨，通信和国防军工板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额1.32万亿元，其中IH2505上涨0.69%，IF2505上涨0.89%，IC2505上涨0.83%，IM2505上涨1.24%。资金方面，5月7日融资余额增加72.20亿元至17972.93亿元。5月7日新闻发布会上央行表示通过降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点，同时个人住房公积金贷款利率直降0.25%，实实在在降低居民购房成本。从具体板块上，降准降息直接利好金融机构，特别是银行，可增加其资金来源和放贷能力，提升盈利能力。整体上本次新闻发布会上公布的政策能显著提升市场对未来的信心，A股出现明显上涨，我们认为短期股指很有可能会再度选择方向而出现较为持久的趋势性行情，交易策略上更为适合使用宽跨式期权买权策略把握行情。
【国债】
国债：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.627%。央行公开市场操作净投放1586亿元，此前央行降低存款准备金率0.5个百分点，下调7天期逆回购操作利率10bp，是继去年9月24日以来的再次双降，推动短期限债券利率普遍回落，市场资金面转松。美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，欧盟公布对950亿欧元美国商品报复清单，美债收益率回升，中方决定同意与美方进行接触，下一步的关注点将是谈判的进展情况。受外部冲击和季节性变化影响，4月制造业景气水平有所回落，加上房地产市场尚未企稳，预计央行仍会根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，加大货币政策调控强度，市场资金面有望保持宽松，将继续支撑短端国债期货价格，目前长短端利差处于历史低位，再度压缩空间有限，如果关税谈判取得一定进展，市场避险情绪阶段性缓和，长端国债期货价格波动有可能加大。
2）能化
【原油】
原油：SC夜盘上涨1.71%。美国能源信息署数据显示，截止5月2日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.37498亿桶，比前一周下降145.2万桶；美国商业原油库存量4.38376亿桶，比前一周下降203.2万桶；美国汽油库存总量2.25728亿桶，比前一周增长18.8万桶；馏分油库存量为1.06708亿桶，比前一周下降111.1万桶。为了限制损失，一些美国生产商已经发出信号，表示他们将削减支出，并警告说美国的石油产量可能已经见顶。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘上涨0.14%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.38%，环比上升2.73%。截至4月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.04%，环比下降2.47个百分点，较去年同期提升2.45个百分点。江苏倒流到内地货物增多、转口船货增多且刚需稳固消耗原料，沿海整体甲醇库存宽幅下降。截至4月24日，沿海地区甲醇库存在58.1万吨（目前库存处于历史的低位），相比4月17日宽幅下降10.93万吨，跌幅为15.83%，同比略有下降8.07%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月25日至5月11日中国进口船货到港量在53.37万-54万吨。甲醇短期偏多为主。
【橡胶】
橡胶：RU小幅回落，国内产区气候较好，开割初期，割胶较少，预计后期逐步放量，泰国逐步开割。青岛地区总库存变化有所反复，美关税政策影响短期预计仍将延续，关税政策本质上对原料端不利，中长期终端消费的变化路径仍存在不确定性，近期关注贸易政策是否改善，预计天胶走势震荡偏弱。
【聚烯烃】
聚烯烃：周四，聚烯烃盘面偏弱运行。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃自身消费暂时见顶回落。不过，由于成本端目前有波动，因此，聚烯烃自身在估值偏低的状态下，向下下跌有抵抗。昨日国新办会议释放诸多利好，后续关注刺激政策的兑现成效。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱:周四，玻璃期货延续弱势。中期角度，目前，玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。在上游压力有效消化之后，或延续弱势。数据方面，本周玻璃生产企业库存5817万重箱，环比增加191万重箱。周四，纯碱期货震荡。中期角度目前基本面依然供需偏弱。市场聚焦于供给端的调整成效。数据层面，本周纯碱生产企业库存173.6万吨，环比增加2.8万吨。综合而言，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。
【PTA】
PTA：PTA期货价格收至4568/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.3%，加工费在266元。随着关税逐步来临，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价格上涨乏力，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格上涨幅度有限。
【乙二醇】
乙二醇：乙二醇期货价格收至4224元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇依然面临压力。
3）金属
【贵金属】
贵金属：金银价格连续回落。据报道，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国将对美商品关税从5.1%降至1.8%，美国则维持对英进口商品10%的统一关税不变，英国将进一步放宽对美商品市场准入，特朗普表示协议最终细节将在接下来几周内敲定。5月利率会议上美联储继续按兵不动，鲍威尔多次提及未来失业率和通胀的上升风险，表明持续的观望态度。短期内美联储难有明确表态，当前关注重心在贸易谈判进展和新的经济数据表现之上。5月开始公布的经济数据将逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显的滞胀态势。首个贸易协议有望达成令风险情绪有所好转，但市场仍然担心关税规模继续升级，此外地缘冲突和央行购金需求继续提供支撑，有消息称中国央行已批准一些商业银行在最新增加的配额下购买外汇以支付黄金进口。整体上黄金或延续偏强整理表现。
【铜】
铜：夜盘铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
【锌】
锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展，以及美元、人民币汇率、冶炼产量等。
【铝】
铝：夜盘沪铝主力合约收涨0.46%。海外角度，特朗普关税态度有所反复；国内降准降息，货币环境趋于宽松。基本面角度，氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，但当前部分厂商利润较低、存在检修现象，因此期货再度下跌还需看到铝土矿价格的继续走弱，以及氧化铝厂商的复产。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。随着节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加，短期内沪铝或以震荡偏弱为主。
【镍】
镍：夜盘沪镍主力合约收涨0.26%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。多空因素交织下，短期内镍价可能区间波动运行。
【碳酸锂】
碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。
4）黑色
【铁矿石】
铁矿石：原料端在供给策变动的预期下表现偏弱，但铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步延续，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快。中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂复产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。
【钢材】
钢材：当前钢厂盈利率尚在提升，铁水仍处高位的情况下，钢材供应依然呈现小幅增长态势。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到5月南方即将进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据下跌明显，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行。
【焦煤】
焦煤：日内偏弱，受到焦炭下行拖累。叠加供给持续增量，焦煤基本面继续恶化。动煤港口库存高企，接近历史极值，预期现货价格下行。动煤坍塌，引发焦炭入炉配煤价格下行。JM09关注850一线支撑。
【焦炭】
焦炭：日内偏弱，动煤坍塌，引发焦炭入炉配煤成本下行。二轮提涨失败，马上预期开启一轮提降，钢材季节性需求见顶带动消极预期压制盘面。如铁水高位维持情况不佳，或季节性走弱，将带动负反馈驱动。关注1350-1400一线。
5）农产品
【玉米/玉米淀粉】
玉米/玉米淀粉：玉米短期或有回调。部分提前做好库存的深加工企业尚能接受，但据了解利润挤压较多。价格高位情况下，供应仍偏紧。近期进口储备拍卖，引发市场担忧。生猪存栏均重较高，支撑饲料需求。小麦旱情预期导致收成不佳，小麦价格上涨，优势替代回落。7月玉米供需仍有缺口，谨慎偏多对待。
【棉花】
棉花：美棉花受经济数据影响反复震荡，对于美国经济的不确定性，使美棉承压。郑棉盘面震荡，受宏观提振与需求悲观预期，价格上下拉锯，出口预期悲观情绪仍存。下游需求偏淡，产业缺乏信心，短期转入震荡，等待转出口及新需求渠道建立。
6）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC低开后震荡回升，06合约收于1283点，下跌3.64%。最新EMC小幅调降5月下半月运价，大柜调降100美元至1960美元，OOCL再度小幅调降至大柜1650美元。目前5月下半月船司多延用上半月运价，部分船司比如MSC和CMA也是较上半月小幅调降，5月下半月船司线上大柜均价降至约1750美元，基本接近船司成本价，或刺激船司停航意愿的增加。目前统计到的5月和6月的船期数据，运力投放仍相对较多，不过欧线传统旺季的预期尚未完全证伪，同时在关税政策扰动下，欧线货量未出现明显影响，主要是美线运力外溢加剧了欧线供给过剩格局。目前在经过前期的下跌后，市场缺乏上行驱动，旺季空间也较为谨慎，预计短期整体或延续震荡格局。
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